财联社3月9日讯 油价的急剧飙升正在深刻重塑全球化工市场的成本逻辑与竞争格局，其中，在“油煤价差”显著扩大的背景下，煤化工行业景气加速向上。
财联社记者多方采访获悉，目前，包括华谊集团（600623.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、宝丰能源(600989.SH)、中煤能源（601898.SH）等上市公司在内的多家煤化工企业在成本端保持相对稳定的情况下，多数产品均有不同程度的价格提升，给企业利润带来一定改善。
“在经历了数年的行业下行周期后，煤化工企业在多重利好的加持下正迎来景气反转。”有业内人士对财联社记者表示，“前期随着落后产能出清和反内卷的开展，部分煤化工产品其实已经走出了上行的趋势，加之目前的高油价预期带来的产品提价，煤化工企业有望迎来业绩与估值的双修复”。
油煤价差走阔，成本优势凸显
作为化学工业中的两大重要分支，煤化工和石油化工二者的下游产品存在一定重叠，特别是在烯烃、乙二醇、甲醇等产品上，具有较强的竞争关系。
受地缘冲突影响，近期国际原油价格大幅走高。数据显示，9日盘中，WTI原油期货日内价格一度超114美元/桶。布伦特原油期货价格也一度涨至114.136美元/桶。
在原油价格的带动下，甲醇、乙二醇等化工品价格联动上行。以乙二醇为例，最新数据显示，目前华东地区乙二醇市场价格超过4800元/吨，较3月6日跳涨545元/吨，涨幅超过12.8%；甲醇价格更是在近一周内涨幅超过20%。
而在煤化工一端，产品价格的波动与成本端平稳形成鲜明反差。据华谊集团相关负责人介绍，虽然公司下游产品价格近期有所变化，但是煤炭的价格相对平稳，公司的成本端变化相对有限。
“眼下采暖季已接近尾声，夏季用电高峰尚未开启，煤炭正处在一个相对淡季的阶段，整体价格比较稳定。”华鲁恒升相关人士也对记者称。
此消彼长之间，煤化工条线的产品的成本优势开始凸显。
“如按照95美元/桶的油价和700元/吨的港口煤价测算，煤制烯烃对比油制烯烃的单吨成本优势或超过2000元。”有分析人士在接受财联社记者采访时表示，“这种极端的价差环境，让煤化工企业的盈利弹性被极大释放，原本微利甚至亏损的产能瞬间转为高额盈利。”
板块反转，估值修复可期
过去几年，受“双碳”政策压制及市场对传统能源转型的担忧，煤化工行业整体盈利承压，板块估值长期处于历史低位。
有关部门也注意到产业的发展阻力，并推出一系列的产业政策，坚决淘汰落后低效产能，推动行业整体提升。
国家发改委等部门此前发布的《现代煤化工行业节能降碳改造升级实施指南》明确要求，到2025年煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇行业基准水平以下产能基本实现清零。
2023年，六部委联合印发的《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》进一步规范项目管理，鼓励通过上大压小、煤炭用量置换等方式实施新建项目，避免同质化、低水平重复建设。
在一系列的政策引导下，去年四季度以来，煤化工板块已经表现出反转的迹象。宝丰能源此前发布的2025年度业绩预告显示，公司预计实现归母净利润110亿到120亿元，同比增长73.57%到89.34%。公司方面表示，内蒙古烯烃项目投产，烯烃产品产销量同比显著增加是业绩增长的主要原因。
业内人士也同样看好煤化工板块的估值修复逻辑。
“市场此前过度担忧了煤化工的碳排放问题，而忽视了其在国家能源安全战略中的压舱石作用。”前述分析人士表示，“在高油价常态化预期下，煤化工作为替代石油路线的战略价值将被重估。叠加企业通过技术升级降低能耗，其估值中枢有望进一步提升。”
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